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国际油价创年内新高

国际原油价格已经连续四周上涨。4月3日，布伦特原油期货与NYMEX原油期货主力合约报价盘中双双创下年内新高69.93美元/桶与62.98美元/桶。但在全球面临经济衰退风险的背景下，业内人士对未来的石油需求及油价走势表示担忧，原因是，未来油价还面临着美国制裁伊朗“到期”以及OPEC会议延后等诸多变量因素。另外，当前对冲基金正加码原油期货多头头寸，他们也预测油价高企未必能持续很久，因此仅是找机会将此前的原油看涨期权期货头寸扭亏为盈。

导读

“油价反弹趋势能否确立，仍然存在诸多不确定性。但是，考虑到6月美国管道运输瓶颈缓解等因素，美油、布油价差短期内有望进一步回归。”

兴业期货提供的数据显示，3月以来，Brent原油管理基金净多头头寸开始走平，同期WTI原油管理基金净多头则拉出了一条明显斜线。

这使得两大原油期货在双双创出年内新高的同时，二者价差出现明显回归。截至4月3日21世纪经济报道记者发稿前，WTI原油主力05合约报于62.79美元/桶，Brent原油主力06合约报于69.8美元/桶。

“早前受OPEC减产力度更大影响，市场普遍存在布油强、美油弱的预期，如布油净多头头寸去年12月开始上升、美油今年1月才开始上升，便是佐证。”兴业期货原油研究员陈雨桐4月3日介绍称，直到近期持仓数据公布后，二者预期才有所改变。

需要指出的是，虽然受减产消息等利好影响，4月3日国际油价集体突破，已经逼近此前市场预期的70美元附近，但未来还面临着美国制裁伊朗“到期”、OPEC会议延后等诸多变量。

广发期货首席原油分析师姚曦4月3日表示，油价反弹趋势能否确立，仍然存在诸多不确定性。但是，考虑到6月美国管道运输瓶颈缓解等因素，美油、布油价差短期内有望进一步回归。

美油领涨

4月3日收盘，国内INE原油期货主力上涨1.26%，当周累计涨幅达4.33%。

但是，若从年初以来市场表现来看，INE原油涨幅却是三大期货品种中涨幅最小的。截至发稿前，WTI原油、Brent原油主力年初至今分别上涨了36.91%、28.77%，均明显高于INE原油的24.61%。

国内与国外价格差异的原因在于，国内原油期货交割品来自中东，其价格波动与Brent价格联系更为紧密。

国泰君安提供的数据显示，INE原油期货上市首年，其与Brent原油期货相关系数为0.82，若将汇率因素考虑在内，与Brent原油期货相关系数则高达0.93。

“整体涨幅弱一些，是受到了今年人民币持续升值的汇率因素影响，同时国内前几月原油进口量也创下了历史同期新高，库存的增加也对油价上行产生一定抑制作用。”姚曦介绍称。

反观WTI原油期货，则成为了近期引领国际油价上行的主角，并于本周站稳60美元/桶上方。

究其原因，在于美国内部、外部带来的利好支撑。

“前两周，美国原油库存出现意外下滑，同时活跃钻井数量连续六周下降。对外，美国对伊朗制裁的表态没有出现明显放松，甚至未来加大制裁力度的可能性还在加大。”陈雨桐表示。

宏观层面亦是如此。首先，市场对中美贸易谈判预期越来越好，其次美国进入货币政策拐点阶段，很可能从不加息进入到降息阶段。

还有一个细节，沙特阿美石油公司位于美国的一家炼厂，早前原料均来自沙特进口原油，但是今年已改为使用北美当地原油，挺价态度十分明显。

“美国原油期货在60美元/桶附近，积累了较多的期权持仓，到期日又集中在4月15日左右。在本周价格突破60美元后，对于这些期权卖家而言，需要在期货市场上进行买入平仓，一定程度上又提供了推涨的作用。”姚曦表示。

基本面与宏观面叠加效应下，WTI原油期货一路走高，并吸引了多头资金集中进入到市场中。

美国商品期货交易会员会（CFTC）最新数据显示，投机基金持有的NYMEX原油净多量为448619手，较上周环比增加33873手。

油市的确定和不确定

虽然INE原油尚未公布持仓明细数据，但是4月以来确有一定规模资金重新回流。

截至4月3日收盘，该品种总持仓为5.8万手，较4月1日时增加超过1万手，只是较前期8万手的峰值尚有不小距离。

回流幅度有限，一方面与国际油价逼近心理价位有关，另一方面也受到了未来不确定性较多以及上涨趋势不够明朗的影响。

“布油逼近70至71美元附近，已经基本达到此前市场预期价位，如果继续维持上涨，就需要获得除了OPEC减产消息以外的一些因素来驱动。”陈雨桐评价称。

在她看来，未来油价主要面临着两个主要变量。

其一，4月底伊朗第一批制裁豁免到期后，美国会如何应对，是否会出现表态与实际执行不一致的情况。其二，OPEC会议延迟后，未来是否会延续减产计划，这需要看美国对伊朗制裁落地情况而定。

道理很容易理解，若美国继续加强对伊朗制裁，油价将维持升势，早前严格执行减产计划的OPEC为自身利益，亦有可能降低减产力度，反之亦然。

21世纪经济报道记者了解到，美国页岩油井衰减率较高，在开采1到2年后，单井产量会出现10%至20%的下滑，若想维持整体产量稳定便需要不断投入新井，以规模弥补原油油井的产量下滑。

“长期来看，美国原油供应压力仍存，今年主要是中小油田出现下滑，但是雪佛龙这类巨头进入到二叠纪盆地，其资金实力更强、成本优势也更明显。”陈雨桐称，当地DUC（库存井）数量亦始终保持高位，在解决运输瓶颈问题后，可以短期内迅速释放产量。

与走势不明的国际油价相比，美油、布油的价差回归相对确定一些。

据他介绍，2018年上述两大原油期货曾经出现10美元以上的价差，但是随着近期美油期货的走强，二者价差已经回归至7美元附近。

此前巨大价差存在的原因，除了OPEC成员国减产力度更明显以外，还包括美国原油出口运输面临瓶颈，彼时其内陆原油出口需要通过汽车运输到港口，成本较高。

但是，进入今年6月，美国新开管道预计会投入使用，届时运力不足的问题将得到明显缓解，出口量增加的预期也使得WTI原油近期走势，要明显强于Brent原油、INE原油，这也带来一次跨市场套利的机会。

“时间点上看，可能要等5月份左右，到时美油交易的就是06合约，二者价差有望得到进一步回归。”姚曦表示。

Altaba持有阿里14.8%股份为第二大股东,公司面临清盘解散

美国东部时间2019年4月2日,由当年的雅虎和Verizon合并后遗留下来的投资公司Altaba发布公告称,正寻求股东批准进行全面清算和解散。在获批清算和解散之前,该基金有意出售不超过其所持阿里巴巴股份的50%,以支付法院可能需要的最大可能准备金、各种可能的索偿要求等,并在股东批准后出售其剩余的阿里巴巴股份。

新快报记者 郑志辉

Altaba资产中82%为阿里股份

2005年8月,雅虎向阿里巴巴投资了10亿美元,同时阿里巴巴全面收购雅虎中国,雅虎中国成为阿里巴巴旗下网站。2016年4月18日,雅虎在美国加州桑尼维尔宣告“死亡”,随后众多公司对雅虎进行竞购报价。2016年7月25日,美国运营商Verizon最终敲定以48亿美元收购雅虎核心资产。2017年1月9日,雅虎宣布公司将核心业务出售Verizon的交易完成后,剩余业务将更名为Altaba并转型成为一家投资公司。

在转让了门户网站等实体资产后,Altaba公司的主要资产是前雅虎公司对中国阿里巴巴集团和雅虎日本公司的股权。2018年9月,Altaba全部抛售了其持有的雅虎日本股份。据该公司官网披露,截至2018年12月31日,该公司约475.54亿美元总资产中,82%为其持有的阿里巴巴股份。

Altaba公司CEO托马斯·J·麦金纳尼日前表示,在认真考虑了可能采取的其他战略的风险、时机、可行性和潜在影响以及管理层的建议之后,董事会与公司顾问一致认为,进行清算和解散是“正确的下一步行动”,符合公司及其股东的最佳利益。

Altaba目前估计,将在2019年第四季度进行公司解散前的分配,预计其出售所持有阿里巴巴股份的价格是每股52.15美元至59.63美元,这个价格是基于阿里股价在177.00美元时计算的。

阿里:股票就是用来买卖的

阿里巴巴集团针对此消息昨日回复记者称,“股票就是用来买卖的,任何股东,在任何时候,出于任何目的,都有权力处理自己的股票。我们为雅虎当年投资阿里而获得的丰厚回报感到高兴,同时这些回报能为今天的雅虎帮上点忙而感到欣慰。”

一般分析认为,阿里巴巴的大量股份上市,可能会对同时期的阿里巴巴股价走向不利,甚至可能带来混乱。有华尔街分析师建议,阿里巴巴可以收购这家公司,从而实现股份回购,稳定自身股价。不过阿里巴巴昨日并没有对这样的建议予以回应。

阿里巴巴股价盘后下跌0.4%,周二收盘阿里巴巴上涨0.47%报181.74美元,市值为4711亿美元。

根据美国证券交易委员会最新文件显示,截至2018年7月18日,软银持有阿里巴巴28.8%股权,为最大股东;Altaba持股为14.8%,为第二大股东。阿里巴巴管理层一共持股为9.5%,其中马云持股为6.4%,为第三大股东,集团副董事长蔡崇信持股为2.3%。

近年来负债高企的日本软银集团创始人孙正义今年2月时曾表示,他不准备出售阿里巴巴的股份,因为他认为阿里巴巴仍具有增长潜力。

惊喜总于不经意间出现。

日前，据财新报道，P2P备案有了重大突破——备案将于近期实质性重启。

结合财新披露信息，此次备案要求（下称《备案新规》）不同于以往。以往的通知，侧重于合规界定——告诉机构什么是合规行为，什么是违规做法；《备案新规》则侧重于备案后的常态监管，首次提出了风险准备金、风险补偿金、注册资本金的要求，处处透着一个信号——这次来真的了!

三年备案长跑，终于看到曙光。犹如盛夏午后的烦躁被一声闷雷刺破，空气尚未转凉，心里却已经凉滋滋。

从业者们盼这天，盼了许久了。

哪些P2P能上岸？

关于备案，《备案新规》提了两个时间点：

今年（2019年）下半年，部分发达省市启动试点备案，少量P2P于年末走完备案流程；

明年（2020年），在全国范围内完成P2P备案登记工作。

至于哪些平台能通过备案，财新没有披露细节信息，但结合P2P过往整改要求，通过“自查、自律检查、行政核查”应是基本要求。

2018年8月，网贷整治办发布《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》，通知中首次提出了“自查、自律检查和行政核查”的备案三步曲。

根据时间要求，行政核查应已进入尾声，但有多少P2P通过了行政核查，没有公开数据。

此外，不论细则条件如何变化，合规性强、规模大的平台都是备案的种子选手，从监管导向上看，也是乐意给头部平台放行，对中小平台，更希望其转型和退出。

据网贷之家统计，截止2019年3月末，正常运营的平台有1021家。结合《备案新规》来看，近九成的平台或将无缘备案，清理、退出将是主流。

P2P要怎么管？

明明P2P还没备案，但《备案新规》大量着墨于后续P2P怎么管，就像在寒冬里给大家描绘春天花开的画卷。

P2P怎么管，最新监管思路体现为两点：一是区域经营限制；二是资金实力要求。

所谓区域限制，是《备案新规》将P2P分为全国经营和省级经营两类，类似银行业里的全国性银行（6大行、12家全国股份制银行）和区域银行（城商行、农商行等）。全国性P2P，仍像现在这样，借助互联网渠道面向全国用户；区域性P2P，只能为省内借款人和出借人提供撮合服务。

到时候，用户在应用商店搜索下载一款P2P，打开后，大概率会看到这样的提示，“抱歉地通知您，根据最新监管要求，鉴于您非某某省用户，我们暂时不能为您提供服务”。

网贷是上岸了，网络却下线了——互联网的跨区域特征被掐断。

不过，对于区域经营限制，我是赞成的。

相比要么全国经营、要么一律关停的两难选择，区域限制是一个折中，不完美，但也为大量中小P2P开了道口子，一道活下来的口子。

相比全国性平台，区域经营的平台在监管层面是降格的，备案权限掌握在地方，不需报中央金融监管部门审核。既保留了地方的监管灵活性——区域性P2P监管可保留区域特色，也将跨省监管套利的空间压至最低——全国性P2P适用统一的标准。

所谓资金实力要求，体现为注册资本金、一般风险准备金和出借人风险补偿金的要求，这些要求都是首次提出，反映了监管思路的变化——P2P仍定位于信息中介，但是有注册资金门槛和拨备要求的信息中介。

具体要求上，区域性P2P和全国性P2P不同：

注册资本，区域P2P不低于5000万元，全国性P2P不低于5亿元；一般风险准备金和出借人风险补偿金也有不同，但细节尚未披露。

5亿元的注册资本门槛，虽低于民营银行20亿元注册资本的要求，但也高于消费金融公司3亿元的门槛，把草根玩家挡在门外，P2P领域鱼龙混杂、一哄而上的往事不会重演了。

一般风险准备金要求，借鉴了商业银行贷款管理精神——以丰补歉，熨平信贷周期，避免因不良集中爆发引发经营危机。2018年6月的爆雷潮中，不少平台就死于不良危机。

按照要求，银行要对已发放贷款计提损失准备，分为一般准备金、专项准备金和特别准备金，一般准备金为贷款余额的1%，专项准备金视贷款五级分类而定，特别准备金则由银行自行确定。

出借人风险补偿金，是P2P业内通行的风险准备金的延续，或称之为合法化。

为杜绝“本息保障”的顽疾，监管曾明确将平台计提风险准备金的行为视为违规。此次开闸，是一种默认，也算一种妥协。

血泪教训表明，把P2P视作单纯的信息中介，只是理论层面的自我安慰，平台能想到各种各样的方法计提准备金。而站在出借人保护的角度，计提准备金也有益无害。既如此，将平台自发的风险准备金计提行为合规化、透明化，不失为一种务实的做法。

最后，重要的事重复一遍，虽然有风险准备金要求，但P2P仍定位于信息中介——有注册资金门槛和拨备要求的信息中介。

政策从来落地难

政策从来落地难。

能上岸的平台是少数，绝大多数，都将于2020年整改大限前集中退出。

集中退出，会不会引发集中爆雷这种处置风险的风险呢？

单个平台爆雷不是问题，涉嫌非法集资的平台批量爆雷也不是问题，前者影响有限，后者则避免更多受害人入局，大功一件。

整改若导致恐慌蔓延，引发基本合规的平台集中出问题，才算处置风险的风险。

已经有了一轮爆雷潮，监管会极力避免再来一轮。

要避免集中爆雷，就要为基本合规的平台构筑安全垫，解决后顾之忧。

现阶段，监管主要从两方面发力：

一是严格规范债权转让，消灭期限错配。自动投标模式下的集合理财结构，天然存在期限错配，如三年期的借款标的匹配三月期的出借资金，三个月到期后，没有新的出借人接盘，就会产生到期无法兑付的问题。

监管机构前期多次发文强调，网贷机构不得通过债权转让模式拆分债权，不得进行期限错配。

基于合规要求，一些平台强行更改出借期限——若三月期的标对应的是三年期的借款，平台会把出借人到期时间人为延长至三年——期限错配得到有效缓解。

消灭了期限错配，也就消灭了因恐慌带来的流动性压力和兑付危机，合规平台的集中爆雷，大致可避免了。

二是着力追赃挽损，打击恶意逃废债。P2P集中整改，强化了某些借款人的侥幸心理——有钱不还，坐等平台倒闭，也许平台倒闭后债务也就一笔勾销了。

这种恶意逃废债行为（也可称之为老赖）的蔓延，显著抬高了资产坏账率，成为平台合规整改和良性退出的拦路虎。

2018年8月，全国整治办曾发文要求P2P平台上报恶意逃废债信息，并承诺将协调征信管理部门将信息纳入征信系统和“信用中国”数据库。

平台和协会也行动起来，有些平台开设了老赖信息披露专区，协会也积极出招，如北京互金协会，提出了公益诉讼机制：

“（北京互金）协会将分步骤打击逃废债行为：第一步，逃废债信息纳入协会脱敏数据库；第二步，以协会名义对拒不还款的失信人发起公益诉讼；第三步，公布所有的公益诉讼信息；第四步，协会沟通法院执行，扩大失信惩戒机制。”

刹住了恶意逃废债的气焰，也就为合规平台的资产安全构筑了安全垫。

政策从来落地难，为合规平台构筑的安全垫越扎实，动用霹雳手段的时机也就越成熟。

落地不再难，这次是动真格的。

尘埃落定，巨头下水

2020年后，P2P备案尘埃落定。

P2P终于回归本源，P2P也终于位列仙班——成为持牌金融机构。

场子清理干净后，巨头可以下场了。

作为唯一未被巨头大规模染指的行业，P2P也将无可避免的成为巨头们跑马圈地的战场。

网贷上岸，巨头下水，才是故事的圆满结局。

也许你会问，P2P还能投资吗？届时，答案自见分晓。

3000亿元降费“红包”在路上了

4月3日召开的国务院常务会议，确定了今年降低政府性收费和经营服务性收费的措施，给企业和群众发出超过3000亿元的降费“红包”。

会议决定，从7月1日起，减免不动产登记费，扩大减缴专利申请费、年费等的范围，降低因私普通护照等出入境证照、部分商标注册及电力、车联网等占用无线电频率收费标准，并要求必须有明显降费。

不仅要降费，而且“要求必须有明显降费”，也就是说，降费幅度应该不能太小，而是要达到让企业和民众明显感受到的程度。

资料图：银行工作人员清点货币。中新社记者 张云 摄

巨额降费“红包”都包括啥？

拆开这个3000亿降费红包看看，各项收费的降幅非常可观。

比如，车库、车位等不动产所有权登记收费标准由每件550元降为80元，降幅超过85%。

商标续展注册费收费标准由1000元降为500元，降幅50%，直接腰斩；

将国家重大水利工程建设基金和民航发展基金征收标准降低一半；

至2024年底对中央所属企事业单位减半征收文化事业建设费，并授权各省(区、市)在50%幅度内对地方企事业单位和个人减征此项收费。

同时，对产教融合试点企业兴办职业教育符合条件的投资，落实按投资额30%抵免当年应缴教育费附加和地方教育附加的政策。

会议还确定了降低移动网络流量和中小企业宽带资费全年约1800亿元、降低一般工商业平均电价、下浮铁路货物执行运价、减并港口收费、取消公民身份信息认证收费等措施。

消费者将收获哪些实惠？

这么多眼花缭乱的降费举措，对于老百姓来说，具体能收获哪些实惠呢？

——买机票更省钱

民航发展基金征收标准降低一半，让老百姓买机票更省钱。目前民航发展基金标准是乘坐国内航班的旅客每人次50元；乘坐国际和地区航班出境的旅客每人次90元(含旅游发展基金20元)。

护照资料图。中新网记者 李金磊 摄

——办护照少花钱

4月1日起普通护照等出入境证件实行“全国通办”，7月1日起因私普通护照等出入境证照收费将降低，民众办理护照会更省钱。目前因私普通护照的收费标准是每本160元。

——不动产登记更省钱

车库、车位等不动产所有权登记收费标准由每件550元降为80元。

——上网流量更省钱

今年政府工作报告要求，今年中小企业宽带平均资费再降低15%，移动网络流量平均资费再降低20%。此次会议明确，降低移动网络流量和中小企业宽带资费全年约1800亿元。

这意味着，手机流量上网更省钱。工信部数据显示，截至2019年2月底，手机上网用户数规模达12.7亿户，2月当月户均移动互联网接入流量(DOU)达到6.1GB，同比增长132.3%。

——“海淘”将少缴税

会议决定，从4月9日起，调降对个人携带进境的行李和邮递物品征收的行邮税税率，其中对食品、药品等商品，税率由15%降至13%；纺织品、电器等由25%降为20%。

——公民身份信息认证不花钱

取消公民身份信息认证收费。

工资条资料图。中新网记者 李金磊 摄

今年，还有这些减税降费！

4月1日增值税万亿减税已经开始。伴随着增值税税率下调，4月1日成为了降价日，油价、电价、天然气价格、铁路货物运价均有所下调，苹果手机等商品也出现降价，多个汽车厂商宣布下调建议零售价。

5月1日还有社保降费。从5月1日起，各地可将城镇职工基本养老保险单位缴费比例从原规定的20%降至16%。将阶段性降低失业和工伤保险费率政策再延长一年，至2020年4月底